截至8月7日收盤，共有187家A股醫藥企業披露了2018年上半年“成績單”，25家已出半年度報告，28家已出業績快報，還有134家是業績預告。其中，濟川藥業的業績亮眼，凈利潤達8.43億元，毛利率超過80%;新和成、信立泰、科倫藥業、麗珠集團等15家的凈利潤預計超5億元。此外，一度被稱為“股神”的上海萊士上半年巨虧近9億元。

25家A股藥企2018年上半年業績一覽(單位：億元)

濟川藥業：業績亮眼，毛利率超80%

在已公布2018年半年度報告的醫藥企業中，濟川藥業的業績最為亮眼，營收38.04億元，同比增長35.36%;凈利潤8.43億元，同比增長44.81%;毛利率高達84.72%。

對于業績增長，濟川藥業表示，主要是因為報告期公司的蒲地藍消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒、蛋白琥珀酸鐵口服溶液等產品的銷售收入高速增長，同時公司銷售費用、管理費用增長得到有效控制所致。

據了解，濟川藥業藥品產品線主要圍繞兒科、呼吸、消化等領域，主要產品為蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒等。除藥品業務外，其子公司蒲地藍日化及蒲地藍藥妝主要從事蒲地藍牙膏、藥妝等日化產品業務，康煦源主要從事保健品業務。

28家A股藥企2018年上半年業績快報一覽(單位：億元)

科倫藥業：業績高速增長，產品結構持續優化

上半年，科倫藥業營收達77.92億元，同比增長57.68%;凈利潤7.74億元，同比增長202.17%。營收增長主要是公司加強市場開拓及產品結構持續優化使制劑收入增長，同時子公司伊犁川寧生物技術有限公司產能逐步滿產。凈利潤增長主要是公司加強市場開拓以及產品結構持續優化，輸液和非輸液制劑產品銷售量以及銷售收入持續增長;伊犁川寧產能釋放，上半年逐步全面達產，營收16.45億元，同比增長69.69%，凈利潤3.50億元，同比增長548.06%;此外，對聯營企業石四藥集團的投資收益增加、營銷減少中間環節等。

有券商分析指出，科倫藥業的制劑板塊產品逐漸豐富，將有效拉動業績增長。2018年初至今，科倫藥業已獲得右美托咪定、唑來膦酸、脂肪乳(10%)/氨基酸(15)/葡萄糖(20%)注射液、氨基酸葡萄糖注射液生產批件，草酸艾司西酞普蘭片通過了仿制藥一致性評價，日前，注射用重組人血小板生成素擬肽-Fc融合蛋白獲批臨床等，隨著研發的推進與產品的相繼上市，為公司的業績增長提供有力保障。

上海萊士：凈利潤虧損近9億

據業績快報顯示，上海萊士上半年營收9.61億元，同比增長10.77%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.05億元，同比增長約12.30%;但因投資業務受市場波動影響，產生較大損失，上半年證券投資產生的公允價值變動損益和投資收益合計-13.78億元，同比減少17.69億元，導致2018年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤產生虧損8.55億元，同比減少220.64%。

實際上，早在7月14日，上海萊士發布2018年半年度業績預告修正公告，前次預計虧損4.4億-6.5億元，修正后預計虧損6.6億-8.7億元，而上年同期盈利7.1億元。對于業績修正原因，上海萊士在公告中表示，因證券投資業務影響較大，公司2018年半年度業績虧損，并超出原預計范圍。7月18日，深交所中小板公司管理部為此下發了關注函，要求說明證券投資內部控制制度是否有效運行，持續盈利能力是否存在不確定性。8月7日，上海萊士發布公告，對關注函進行回復。其中，對于證券投資內部控制及運行情況，上海萊士表示，自公司進行風險投資以來，相關投資審議程序完整，投資決定審慎，相關證券投資的內部審批流程合法合規，內部控制制度得到有效運行。

對此，有業內人士指出，上市公司在依靠投資收益業績大幅增長的同時，如果公司過于依賴投資收益或風險敞口過大，投資損失同樣也會導致當期業績大幅下滑。上海萊士目前處于重大資產重組停牌期間，這樣的虧損幅度在資產重組的利好對沖之下，公司股票復牌交易后股價會如何表現尚不得而知。

美年健康：凈利潤增長迅猛，近期“多事之秋”

據美年健康業績快報顯示，上半年營收34.90億元，同比增長57.66%;凈利潤1.67億元，同比增長998.00%。美年健康表示，業績增長主要是：隨著國家預防醫學各項重磅政策的陸續落地與健康消費升級，健康體檢行業的市場需求旺盛，呈現井噴趨勢。2018年上半年，公司規模持續擴大，在不斷鞏固和發展團檢市場的同時，積極拓展個檢和增值服務市場。產品內涵再擴容，質量服務再升級，相繼推出基因檢測、腫瘤早篩、冠脈核磁、肝超等高端體檢新產品，收入保持高速增長，個檢占比持續上升，產品結構繼續優化，真正做到量價齊升，進一步增厚上市公司利潤，不斷增強公司核心競爭力。

但值得注意的是，近期，美年健康的“假醫生”事件沸沸揚揚，8月6日，美年健康發布公告稱，收到廣州市天河區衛計局《責令整改通知書》。業內人士分析指出，醫療行業誠信問題使得醫藥板塊被視作“地雷陣”，在一定程度上會導致資金撤離醫藥股。

134家A股藥企2018年上半年業績預告一覽

新和成：預計凈利潤超20億

新和成是一家從事營養品、香精香料、高分子新材料和原料藥的生產和銷售的企業，主要產品包括維生素E、維生素A、維生素D3、生物素等。2017年營收62.35億元，同比增長32.77%;凈利潤17.04億元，同比增長41.72%。2018年上半年預計凈利潤在20.22億-21.97億元之間，增長幅度245%-275%，也就是說，今年上半年的凈利潤已超過2017年全年。

新和成早在披露第一季度報告時對上半年業績進行預計，凈利潤22.27億-25.20億元;7月3日，新和成發布2018年半年度業績預告修正公告，預計凈利潤20.22億-21.97億元。與此前相比略有下降，對于業績修正的原因，新和成表示，由于公司產品維生素E銷售價格下降，產品毛利率降低，導致半年度凈利潤未達到預期。

“跌跌不休”!醫藥股下半年還好嗎?

自長生生物疫苗事件曝光后，已開啟連續跌停模式，而部分基金公司更將其估值下調至0元，醫藥板塊在一周內跌去市值超過1000億元。有分析指出，醫藥行業不會因一兩件事就影響行業發展，目前，醫藥板塊漲幅較大的都是龍頭企業，屬于優質標的，應該不會有較大回調。從長期來看，整體板塊依舊是穩健上漲趨勢，而且剛性需求還在，業績穩定性較強。那么，下半年券商對醫藥行業是怎么看的呢?投資風會吹向哪里?或許在一些券商的投資策略中能看出端倪。

申萬宏源：投資醫藥“流量入口”型公司

尋找醫藥行業的流量入口型公司。要在醫藥行業的不確定中尋找確定性，最關鍵的是尋找“流量入口”型公司。醫藥行業的流量入口分為人才流量與患者流量。人才流量：抓創新項目的供給。緊跟國外做follow-on式創新，需要研發人才的流量(恒瑞醫藥、藥明康德、凱萊英)和創新藥項目的流量(泰格醫藥)?；颊吡髁浚壕o抓患者的需求：擁有覆蓋全國醫院的銷售網絡(華東醫藥、通化東寶等);連鎖OTC藥房(益豐藥房、老百姓、一心堂、大參林);醫療服務機構(愛爾眼科、通策醫療、國際醫學等)。

光大證券：撥云見日，路在前方

我國醫藥產業“散、亂、野蠻生長”時代已過去，2015年以來國務院、藥監局、衛計委等部委聯合通過一系列強有力的改革措施，效果凸顯，產業結構升級趨勢明顯，醫藥產業已進入持續健康發展的新時代、新周期。當前醫藥板塊投資方向已是撥云見日，方向漸明，基于“創新+升級”主線，2018年下半年重點推薦康弘藥業、信立泰、通化東寶、安圖生物、樂普醫療、益豐藥房、大參林、一心堂、上海醫藥、潤達醫療、愛爾眼科、云南白藥、同仁堂、片仔癀、長春高新。

資料來源：東方財富網、上市公司公告、申萬宏源、光大證券等

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